2月 082012
 

新浪科技讯 北京时间2月8日晚间消息,高盛今日发布研究报告,给予腾讯股票中性评级,目标价定为200港元。

以下为报告概要:

变化:在线游戏收入占腾讯总收入的55%左右,投资者对腾讯在线游戏的中期发展存有担忧,导致腾讯股票的动态市盈率从2008年的35倍左右降至现在的20倍左右。我们在报告中重新评估了相关状况,对腾讯游戏业务收入更有信心。鉴于《英雄联盟》的贡献以及现有主要游戏的创收能力,我们上调了腾讯2012年增长预期。但预计增长仍将逐步放缓,增幅会从2011年第三季度的62%降至2012年第四季度的52%。我们将腾讯2012/2013年每股收益预期上调8%/9%。

影响:(1)腾讯是全球最大的互联网公司之一,拥有大量忠实用户,腾讯可以在此基础上大力推广新游戏。为吸引更多用户群,腾讯2011年7月采取了开放平台策略。这个策略为产品多元化、吸引不同用户群提供了重要的渠道。

(2) 腾讯在过去几年内增加了游戏产品种类。我们估计腾讯35%的游戏营收来自大型多人在线游戏,50%来自高级休闲游戏,剩下的15%则来自小型休闲游戏。我们认为休闲游戏类似于品牌零售,因为需要通过促销和广泛的分销及不断的产品更新获得发展。

(3)根据我们的预测,《英雄联盟》将成为2012年游戏营收增长的主要驱动力。这款游戏2009年在美国及欧洲上市,2011年9月登陆中国。我们预计该游戏能为腾讯2012年及2013年分别贡献3.5亿美元及5亿美元的营收。而游戏《剑灵》的表现存在推动腾讯业绩超出我们预期的可能。

估值:我们将腾讯股票12个月目标价调整至200港元,相当于2012年预期每股收益的22倍。(悠然)

( 责任编辑: 屈伟 )

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