2月 082012
 

新浪科技讯 北京时间2月8日下午消息,未来资产今日发布研究报告,维持对百度股票的“买入”评级,同时将目标价从199美元下调至175美元。

以下为报告概要:

百度将在2月16日美国股市收盘后发布2011年第四季度财报。我们预计,百度当季营收将处于该公司之前预期的人民币44.1亿元至45.4亿元区间的上限,同时2012年第一季度营收环比下降4%,同比增长79%,原因是今年比往年少了5个工作日。

我们预计,2012年百度营收同比增长将达到58%,运营利润同比增长63%。我们预计百度流量收购成本(TAC)今年将增长至8.5%,2013年增长至9.5%,而2011年为8%,这是因为来自奇虎、搜狐和腾讯的竞争加剧。

但是,我们预计百度的总毛利率将保持在80%的稳定水平。尽管面临种种挑战,但百度也有许多机遇。我们维持对百度股票的“买入”评级,同时将目标价从199美元下调至175美元,这表明虽然市场竞争存在不确定性,但我们仍对该股充满信心。

我们预计2012年百度营收仍将延续强劲增长的势头,但利润率会收窄。我们预计2013年百度运营利润率会下降。

百度2012年第一季度营收或许会低于正常水平。我们预计百度当季营收环比会下降4%,但同比仍会增长79%。我们预计百度2011年第四季度营收将处于其指导性预期区间的上限。

尽管百度在垂直搜索市场的竞争加剧,而在移动互联网的生态系统也面临挑战,但该公司在HTML5、移动广告、在线视频等领域也有大量机遇。

不计现金,百度股票2012年的市盈率为27倍,未来3年的复合年增长率有望达到51%。我们维持对百度股票的“买入”评级。

( 责任编辑: 志明 )

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