3月 072012
 

作者:韩言铭

“外资PE靠买办资本横行九州,国资PE靠权力资本雄霸天下,民资PE靠草根资本席卷中华。”赛伯乐(中国)投资基金资深合伙人尚选玉如是说。

赛伯乐开创了一种新的投资模式。尚选玉把这种模式称之为“三维互动模式”,即产业运作平台(核心企业)、项目孵化园区(产业链上下游相关企业)、金融服务体系(以PE为核心的金融服务机构)三者构成的互动模式。

在他看来,这种模式可以聚集当今PE成功的三大要素:政府资源、商业智慧和资本实力。“PE要善于利用地方政府的资源。尤其在政府主导的经济模式下,政府资源成为首要因素,与政府和国企合作等傍大款模式显示出强劲的生命力。”尚选玉说。

过去,政府划出一块地作为开发区自己来招商引资,往往成本高效果并不明显。现在联合PE,从基础设施建设和规划开始介入,帮助政府打造园区。PE投资的核心企业及产业链上下游企业,帮助园区招商。同时通过PE、银行、企业的力量可以有效地调动全球资源集中起来到这里来发展。

作为产业推手角色的PE人尚选玉,他的核心工作就是寻找到一个市场是可以充分想象的,和这个行业里可能成为行业龙头或者是区域龙头的企业。在他看来,考量这样的核心企业主要看这家企业的创业团队及商业模式是否有竞争力。

尚选玉举了一个例子,他们投资了海南临高思远实业有限公司,投资额度累计计划5亿元,发展海洋产业。

作为渔港经济的重要项目,思远实业的核心产业是思远渔业,而围绕渔业的产业链条很长,可以发展海洋生物、海洋能源、海洋高端制造、海洋旅游文化、海洋物流等五大产业。比如从鱼苗研究开始到饲料、养殖、加工、仓储、物流、营销,再到网箱、船舶制造等产业延伸。

作为PE,赛伯乐帮助平台企业寻找人才及企业合作并投资这个产业链上下游的企业。沿着这个产业链可以往下挖,只要抓住技术、抓住资金、抓住市场平台企业就可以掌握主动权。当然,这对于中小创业者来说,也是机会。

“如果我叫你去做一个生产网箱的企业,而你的产品由思远包销,这还不赚钱吗?而且做起来之后也可以卖给思远。”尚选玉如此解释“三维互动模式”下的商机。

尚选玉认为,要实现“三维互动模式”关键是思维逻辑的转变。在他看来,这种模式之下可以解决目前PE行业普遍存在的四个棘手问题。

第一,从过去关注某个项目转变到关注一个平台企业和一个产业,不再只是考虑这家企业能不能上市,而是考虑这家企业在行业能否做到老大,更多考虑持续发展的机会。

第二,从过去相对细分的早中后期投资模式,打破VC、PE界线,在全产业链投资的方式下,涵盖了早、中、晚期的项目。

第三,从关注以IPO退出为主,变为打造产业平台的并购退出为主。一年创投行业投资上万家企业能实现IPO的毕竟是少数。而由于平台企业的存在,可以减少很多退出的压力,一心一意做好企业。

以第四,从过去广泛撒网到深耕细作的改变。比如过去5亿元按每个项目500万元可以投100个项目,而PE团队人员有限,投后管理不足,而现在5亿元投一家企业,花的精力甚至是以创业者的心态为被投企业工作,需要深入地了解产业链。

但“三维互动模式”也是有风险的。尚选玉坦陈:“风险在于产业选择和平台企业的选择,如果产业没有选择好或者产业本身就有很多问题没有解决好,那么投资的风险就会很大,比如思远渔业也会受到台风、灾害等影响。当然也有一些手段规避这些风险,比如购买保险、机械化收鱼、提前收鱼等。”

( 责任编辑: 文励 )

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